ポートフォリオとNISAの一問一答

分散投資の効果に関する記述として、最も適切なものはどれか。

• ①値動きの相関が低い（またはマイナスの相関を持つ）資産を組み合わせるほど、リスク低減効果が高まる。
• ②一般に、分散投資の効果は、銘柄数を増やしても、組み合わせる資産の相関係数にかかわらず一定である。
• ③完全に同じ値動きをする資産（相関係数1）を数多く組み合わせるほど、リスク低減効果が高まる。
• ④一般に、分散投資を行っても、銘柄を増やしても、ポートフォリオ全体のリスクが軽減されることはない。

ポートフォリオ理論におけるリスクとリターンの一般的な関係に関する記述として、正しいものはどれか。

• ①一般に、期待リターンが高い資産ほど、価格変動の振れ幅であるリスクも大きくなる傾向がある。
• ②原則として、リスクとリターンには、資産の種類を問わずいかなる関係性も見出されていない。
• ③原則として、リスクが高い資産ほど、価格変動が大きい分、期待リターンは低くなる傾向がある。
• ④投資の世界では、リスクをゼロにしても高いリターンを得られる資産が一般的に存在する。

ポートフォリオの運用効率を評価する指標であるシャープレシオに関する記述として、最も適切なものはどれか。

• ①無リスク資産を上回る超過リターンを、リスク（標準偏差）で割って算出する指標である。
• ②シャープレシオは、調整後ではなくポートフォリオの期待リターンのみを示す指標である。
• ③シャープレシオの数値が低いほど、超過リターンが大きい分、効率よく運用できていると評価される。
• ④シャープレシオは、標準偏差を用いずリスクの水準にかかわらず一律の基準で評価する指標である。

現行のNISA（少額投資非課税制度）の口座区分に関する記述として、正しいものはどれか。

• ①つみたて投資枠と成長投資枠があり、同一年に両方の枠を併用することができる。
• ②現行のNISAには、つみたて投資枠のみが設けられており成長投資枠は存在しない。
• ③つみたて投資枠と成長投資枠は、いずれか一方しか一生涯で選択できない仕組みである。
• ④現行のNISAでは、口座開設に年齢の上限が設けられ高齢者は利用できない。

現行のNISAにおける非課税保有限度額に関する記述として、最も適切なものはどれか。

• ①生涯で1,800万円（うち成長投資枠は1,200万円）が非課税保有限度額とされている。
• ②非課税保有限度額には上限がなく、成長投資枠を含めても無制限に非課税で保有できる。
• ③非課税保有限度額は、成長投資枠を含めずつみたて投資枠のみで1,800万円と定められている。
• ④非課税保有限度額は、生涯累計ではなく年間120万円が上限として定められている。

NISA口座における損益の取扱いに関する記述として、正しいものはどれか。

• ①NISA口座内で生じた譲渡損失は、特定口座等の他の口座の利益と損益通算することができない。
• ②NISA口座内で生じた損失は、税務上なかったものとされず他の課税口座の利益と自由に損益通算できる。
• ③NISA口座内で生じた損失は、特定口座と同様に確定申告により3年間の繰越控除を受けられる。
• ④NISA口座内の取引には、非課税口座であっても、損益通算という概念自体が一切関係しない。

積立投資の代表的な手法であるドルコスト平均法に関する記述として、最も適切なものはどれか。

• ①一定金額を定期的に投資することで、価格が高いときは少なく、安いときは多く購入する結果になる。
• ②ドルコスト平均法は、一定金額ではなく常に一定の口数（数量）を定期的に購入する手法である。
• ③ドルコスト平均法を用いれば、平均取得単価を抑え、投資元本を必ず上回るリターンが保証される。
• ④ドルコスト平均法は、分割購入ではなく一度にまとまった資金を一括投資する手法を指す用語である。

アセットアロケーション（資産配分）に関する記述として、正しいものはどれか。

• ①運用目標やリスク許容度に応じて、株式・債券・預貯金等の資産クラスへの配分比率を決めることである。
• ②一般に、アセットアロケーションとは、資産分散ではなく特定の1銘柄に集中投資する手法を指す用語である。
• ③アセットアロケーションは、市場環境が変化しても、いったん決定すると見直しを行うことができない。
• ④原則として、アセットアロケーションは、運用成果にほとんど影響を及ぼさない補助的な作業である。

相関係数によるリスク低減効果に関する記述として、最も適切なものはどれか。

• ①相関係数はマイナス1からプラス1の範囲で表され、マイナス1に近いほど分散投資の効果が大きい。
• ②一般に、相関係数は0から100の範囲で表され、数値が大きいほど分散投資の効果が大きい。
• ③相関係数がプラス1のとき、値動きが完全一致するため、分散投資によるリスク低減効果が最大になる。
• ④相関係数は、標準偏差と同様に資産の値動きの大きさそのものを示す指標であり、方向性とは無関係である。

分散投資によっても消去しきれないリスクである「システマティック・リスク（市場リスク）」に関する記述として、正しいものはどれか。

• ①市場全体の変動に伴うリスクであり、銘柄数を増やす分散投資では消去できないリスクである。
• ②一般に、システマティック・リスクは、銘柄数を増やせば必ず完全に消去できるリスクである。
• ③個別企業の業績悪化等、市場全体でなく個別要因に起因するリスクを、システマティック・リスクと呼ぶ。
• ④システマティック・リスクは、市場リスクであっても、株式にのみ存在し債券投資には存在しない。